Jak nenaletět podvodníkovi: Tohle si ověřte před nákupem dluhopisu

V Direct Fondee věříme, že firemní dluhopisy mohou být férovým a dostupným nástrojem. Proto chceme investorům pomoct poznat rozdíl mezi poctivou nabídkou a marketingově nalakovaným rizikem. Pojďme se proto na informace, které se k vám můžou dostat vytržené z kontextu, podívat střízlivýma očima.

Vysoký výnos

Čím vyšší výnos, tím větší lákadlo. Obzvlášť v době, kdy úroky na spořicích produktech klesají jako o závod. Jenže tak jednoduché to není. Pokud je něco příliš krásné na to, aby to byla pravda, zbystřete. Dvouciferné výnosy, které se navíc tváří jako garantované a zcela bez rizika, vyvolávají u zkušených investorů spíš pozdvižené obočí. A oprávněně.

Prospekt schválený Českou národní bankou

ČNB je instituce, která vyvolává respekt. Když má něco takový úřední štempl, mělo by to být férové, no ne? Jenže Česká národní banka nemá povinnost zkoumat celý obrázek. Je pro ni důležité hlavně to, jestli dokument splňuje formální požadavky a obsahuje povinné náležitosti.

Už ale neposuzuje, jestli je podnikatelský záměr smysluplný, firma finančně zdravá nebo jestli dluhopis dává ekonomický smysl. A už vůbec nezaručuje, že investor své peníze dostane zpět. Přesto ale někteří emitenti využívají schválení prospektu ČNB jako argument pro svoji důvěryhodnost.

Naleštěný marketing

Nechápejte nás špatně – bez marketingu se firmy samozřejmě neobejdou. Ani my ne. Problém nastává ve chvíli, kdy forma převyšuje obsah. Když místo jasných a ověřitelných informací dostanete jen hezká slova a emotivní příběh. Když se firma v každém druhém odstavci ohání bezpečností, ale už nedostanete prostor zjistit, co (a jestli vůbec něco) za ní skutečně stojí. Pěkná prezentace může znamenat začátek důvěry, ale nikdy by neměla být jediným pilířem, na kterém důvěra stojí. 

Naším cílem v Direct Fondee je, abyste všechny podklady pro rozhodování dostali naservírované na stříbrném podnose. A to třeba i takovou informaci, že investice do firemního dluhopisu nikdy není bez rizika. 

Naproti tomu pochybné nabídky mají jedno společné – věci, které tak úplně nehovoří v jejich prospěch, rozhodně nedávají na odiv. Jen ať klient hledá. Už to, že jsou pro vás některé z důležitých informací obtížně dostupné, by mělo rozsvítit varovnou kontrolku ve vaší hlavě. Na co si tedy posvítit, když si chcete udělat úplný obrázek?

Historie a činnost firmy

Než svěříte peníze jakékoli firmě, zjistěte si, co je vlastně zač. Jak dlouho působí na trhu, co dělá, co už má za sebou? Důvěryhodná firma by měla mít doložitelnou historii a jasně popsaný byznys model. Pokud narazíte na společnost, která vznikla pár měsíců před emisí, nebo mění obory jako na běžícím pásu, měla by to být stopka.

Zadlužení a účetní uzávěrky

Jedním z nejzásadnějších dílků skládačky je finanční zdraví firmy. O něm vám toho dost řeknou účetní uzávěrky. Ukazují stabilní hospodaření, nebo to vypadá spíš na dluhovou spirálu? Pokud finanční výkazy nemáte, chybí vám ty nejdůležitější informace pro posouzení rizika. 

Kdo dluhopis prodává

Spolupracuje emitent s licencovaným obchodníkem s cennými papíry? To je dobré znamení – obchodníci totiž podléhají dohledu ČNB a musejí dodržovat jasná pravidla vůči investorům.

Pokud si ale firma prodává dluhopisy sama bez regulovaného zprostředkovatele, může to být známka toho, že nestojí o zbytečnou kontrolu. 

Lidé, kteří mají s firmou co do činění

Za každým dluhopisem stojí konkrétní lidé. A jejich minulost něco napoví i o budoucnosti. Zjistěte si, kdo firmu vlastní, kdo ji řídí, kdo s kým spolupracuje a jak. Pokud narazíte na jména spojená s dřívějšími krachy, insolvenčními řízeními nebo podvodnými projekty, může vám být jasné, že tudy cesta nevede.

Účel dluhopisu

Na co firma peníze z dluhopisů potřebuje? Pokud firma v materiálech zmiňuje expanzi, smysluplný nový projekt nebo třeba rozšíření výroby, vypadá to slibně. Dluhopisy jsou skvělým prostředkem pro podporu už fungujícího byznysu.

Firmy, které je využívají jako zdroj pro rozjezd, nebo dokonce udržení ztrátového podnikání, obvykle narazí. A jejich investoři s nimi. Vždy proto hledejte konkrétní informace a nespokojte se s nicneříkajícími frázemi typu „rozvoj podnikání“ nebo „investiční příležitosti“.

Ochota komunikovat

Firma, která nemá co skrývat, vám na vaše dotazy ráda otevřeně a srozumitelně odpoví. Pokud vám po týdnech čekání do e-mailu přistane snůška vyhýbavých formulací a odkazů na nesrozumitelné právní dokumenty, která je navíc zakončená zvoláním, že včera bylo pozdě, je na místě zvýšená opatrnost.

O firemních dluhopisech se v posledních letech hodně mluví. A bohužel nejen v dobrém – existují totiž firmy, které i přes ambiciózní plány nedokázaly dostát svým závazkům a dnes jsou odstrašujícím příkladem pro emitenty i investory.

• Investiční skupina Arca Capital nabízela vysoké výnosy a investorům nakonec dlužila téměř 19 miliard korun. V covidové pandemii ale přišla o bankovní financování a dodnes věřitelé nedostali zpátky desítky miliard.  
• Impérium Michala Mičky C2H, které zahrnovalo značky jako Kara a Pietro Filipi, doplatilo na nefunkční byznys model. Restrukturalizace nestačila – věřitelé, kteří drželi dluhopisy, přišli o většinu svých peněz.
• Fotovoltaická skupina Solek letos v březnu přiznala, že nemá na splátky dluhopisů v řádu stovek milionů. Firma je vysoce zadlužená a vykázala miliardovou ztrátu. Investorům nevyplácí ani úroky, ani jistinu.
• Technologická skupina EMTC byla podle insolvenčního správce typickým „letadlem“ – noví investoři platili výnosy těm předchozím. Do řízení se přihlásilo přes 850 věřitelů a šance na návrat peněz je mizivá. 

Dobře zvolený firemní dluhopis je i přes možná rizika stále spíše konzervativní investicí – a skvělým způsobem, jak doplnit a diverzifikovat vaše portfolio. 

Jako investor máte ale vždycky právo znát všechny důležité informace. A emitent má povinnost je dát férově na stůl. Proto v Direct Fondee stavíme nabídku dluhopisů srozumitelně a přehledně tak, abyste nemuseli trávit hodiny detektivním pátráním. Děláme tím dluhopisy dostupné pro každého, stejně jako ETF.